Omicron 新毒株出现，重视基本面及疫情催化下的板块机会。11 月医药生物行业上涨3.66%，位列28 个子行业第11 位。本月医药子板块化学制药、生物制品、医疗器械、医药商业、中药均上涨，其中化学制药涨幅最大，为7.66%，医药板块整体回暖。分板块来看，在政策、事件，基本面和资金面多重共振下，特色原料药板块走出明显的独立行情，建议重视行业拐点下的中期维度机会；在医保谈判落地后，创新药板块重要利空因素出清，出现一波较明显的反弹，建议关注受益于医保的里程碑催化较多的创新药企；央视集中报道新冠药物进展，国产新冠药物受到市场较大关注，同时南非新毒株出现引发全球市场关注，我们认为新冠疫情将在12 月持续催化板块，医药板块经过前期的调整，风险得到一定释放，板块持续稳定的基本面具备吸引力，叠加疫情催化，建议重点关注，寻找基本面与疫情共振的标的：尤其关注新冠口服药CDMO、研发进度靠前的国产创新药企、疫苗及检测等。

　　重点把握新变异株催化下，有望切实受益疫情的板块和个股，包括新冠口服药及CDMO、疫苗、检测等领域。11 月26 日，世界卫生组织(WHO)发布声明将南非新冠变种B.1.1.529列为值得关注的新冠变种(VOC)，名为Omicron(希腊字母ο)。新毒株引发市场关注， WHO 报道称，这一病毒的突变有可能1)使传染性增加，或2)增加病毒毒力，或3)使现有可用诊断、疫苗、疗法的有效性降低。截至11 月30 日，澳大利亚、奥地利、比利时、博茨瓦纳、加拿大、中国、捷克、丹麦、德国、以色列、意大利、日本、荷兰、葡萄牙、留尼汪岛、南非、西班牙、瑞典、英国等，已监测到该变异株的输入。该变异株的传播性及对现有疗法的挑战还需等待进一步对病毒的研究。新冠治疗药物进展快速，有望持续引领市场行情。目前全球疫情反复，新冠治疗药物的重要性已经被广泛认知，近期海外口服小分子药物捷报频传，默沙东的口服小分子药物Molnupiravir 三期结果积极，将轻中症患者的住院和死亡风险降低30%，在英国获批上市，并已向FDA 提交EUA申请，美国时间11 月30 日将公布最终结果；辉瑞的小分子药物PAXLOVID 三期数据显示将轻中症患者的住院和死亡风险降低89%，已于本周向FDA 提交EUA 申请。国产的新冠治疗药物同样进展快速，我国已布局三条技术路线：

　　1)抑制病毒复制：真实生物的抗病毒药物阿兹夫定已处于全球三期阶段，君实生物的VV116 已向NMPA 递交临床申请；

　　2)阻断病毒进入细胞：腾盛博药的双抗体鸡尾酒疗法 BRII-196 & BRII-198 三期试验数据积极，已向FDA 提交EUA；君实生物的JS016 和礼来的LY-CoV555 双抗体鸡尾酒疗法已获得15 个国家EUA，安全性有效性获世界认可；开拓药业的小分子口服药普克鲁胺处于全球三期阶段，中国II 期实验完成首例入组；3)调节人体免疫系统：BDB-001 是舒泰神开发的用于治疗新冠病毒感染所致的肺炎，目前处于全球II/III 期阶段。

　　我们认为市场短期会带来一波疫情相关企业的投资热点，建议重点关注，寻找基本面与疫情共振的标的：尤其关注新冠口服药CDMO 产业链，推荐CDMO 龙头企业药明康德、凯莱英、博腾股份、九洲药业、普洛药业、天宇股份、奥翔药业、诺泰生物等、关注研发进度靠前的国产创新药企，包括开拓药业-B、腾盛博药-B、君实生物等；关注新冠疫苗开发相关企业，包括智飞生物、康泰生物、沃森生物、康希诺-U 等。

　　12 月重点推荐：药明生物、药明康德、康龙化成、凯莱英、诺泰生物、诺唯赞、拱东医疗、康泰生物、百克生物、爱尔眼科、智飞生物、海思科、天宇股份、司太立、健友股份

　　中泰医药重点推荐11 月平均跌幅平均涨幅1.10%，跑输医药行业2.56%。其中药明生物-10.30%、药明康德4.34%、智飞生物-14.19%、康龙化成-5.09%、泰格医药-19.44%、凯莱英28.86%、康泰生物0.59%、华东医药-7.51%、金域医学-4.41%、健友股份12.32%、海吉亚医疗-11.59%、迪安诊断4.97%、天宇股份12.89%、司太立24.00%、拱东医疗12.50%。

　　行业热点聚焦：(1)新毒株Omicron 被世界卫生组织列为VOC；(2)全国药品集中采购(胰岛素专项)拟中选结果公布。(3)国家医保局发布《DRG/DIP 支付方式改革三年行动计划》；(4)两部门发布《关于推动原料药产业高质量发展实施方案的通知》

　　市场动态：2021 年11 月医药生物行业上涨3.66%，同期沪深300 收益率下降1.56%，医药板块跑赢沪深300 约5.22%，位列28 个子行业第11 位。本月医药子板块化学制药、生物制品、医疗器械、医药商业、中药均上涨，其中化学制药涨幅最大，为7.66%；医疗服务下跌3.87%。以2021 年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值33.48 倍PE，全部A 股(扣除金融板块)市盈率约为20.33 倍，医药板块相对全部A 股(扣除金融板块)的溢价率为65%。以TTM 估值法计算，目前医药板块估值34 倍PE，低于历史平均水平(37 倍PE)，相对全部A 股(扣除金融板块)的溢价率为48%。

　　风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

（文章来源：中泰证券）